{"id":726,"date":"2015-04-01T14:31:44","date_gmt":"2015-04-01T14:31:44","guid":{"rendered":"http:\/\/dobrowol.org\/blog\/?p=726"},"modified":"2015-04-01T14:31:44","modified_gmt":"2015-04-01T14:31:44","slug":"pierwsze-skutki-robiorow-ofe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/2015\/04\/01\/pierwsze-skutki-robiorow-ofe\/","title":{"rendered":"Rozbiory OFE ju\u017c nas kosztuj\u0105."},"content":{"rendered":"
\nJak by\u0142o do przewidzenie obligacje polskiego rz\u0105du sta\u0142y si\u0119 bardziej ryzykowne, a gie\u0142da zaczyna obumiera\u0107. Pe\u0142ne konsekwencje rozbior\u00f3w OFE objawi\u0105 si\u0119 przy nast\u0119pnym spowolnieniu wzrostu, gdy skoczy deficyt, a d\u0142ug publiczny znowu zbli\u017cy si\u0119 do prog\u00f3w ostro\u017cno\u015bciowych. Wr\u00f3ci wtedy pokusa trzeciego rozbioru OFE. Ale nawet je\u015bli pokusa si\u0119 zmaterializuje i kolejny rz\u0105d zagrabi reszt\u0119 naszej kasy w OFE to b\u0119dzie za ma\u0142o za p\u00f3\u017ano. Zw\u0142aszcza je\u015bli nasze spowolnienie zbiegnie si\u0119 z ograniczeniem poda\u017cy pieni\u0105dza przez ameryka\u0144ski FED oraz spowolnieniem koniunktury w Niemczech. <\/div>\n

<\/p>\n

\nRz\u0105dz\u0105cy pierwszym rozbiorem OFE zmniejszyli kas\u0119 dost\u0119pn\u0105 OFE. A drugim jeszcze bardziej zmniejszyli dost\u0119pn\u0105 im kas\u0119 oraz znacjonalizowali obligacje trzymane przez OFE. Skutek jest taki, \u017ce udzia\u0142 inwestor\u00f3w zagranicznych w\u015br\u00f3d w\u0142a\u015bcicieli OFE wzr\u00f3s\u0142. Gdy PO obejmowa\u0142a w\u0142adz\u0119 zagranica posiada\u0142a poni\u017cej 20% obligacji naszego rz\u0105du, obecnie inwestorzy zagraniczni posiadaj\u0105 ponad 40% (czerwona linia na poni\u017cszym wykresie):<\/div>\n\"\"\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> ministerstwo finans\u00f3w <\/div>\n

<\/p>\n

\nOFE by\u0142y czynnikiem stabilizuj\u0105cym notowania obligacji. Po rozbiorach OFE skoczy\u0142a zmienno\u015b\u0107 cen obligacji naszego rz\u0105du. Poni\u017cej widzisz zmienno\u015b\u0107 rentowno\u015bci obligacji d\u0142ugoterminowych liczon\u0105 co miesi\u0105c jako wariancj\u0119 dla kolejnych 12 miesi\u0119cznych okres\u00f3w: <\/div>\n\"\"\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> Eurostat, obliczenia w\u0142asne <\/div>\n

<\/p>\n

\nRozbi\u00f3r OFE zwi\u0119kszy\u0142y zmienno\u015b\u0107 notowa\u0144 obligacji \u2013 czyli zwi\u0119kszy\u0142y ich ryzyko. Przy poda\u017cy pieni\u0105dza zwi\u0119kszonej przez banki centralne metropolii, by ratowa\u0107 ich gospodarki wi\u0119ksza ryzykowno\u015b\u0107 naszych obligacji jeszcze nas nie boli. Ale te skoki rentowno\u015bci obligacji s\u0105 przedsmakiem tego co nas czeka, gdy zagranica przestanie kupowa\u0107 nasze obligacje. <\/div>\n

<\/p>\n

\nNasza gie\u0142da jeszcze jako tako prz\u0119dzie. Ale jest to z\u0142udzenie. \u015awiatowe rynki, a to one decyduj\u0105 co si\u0119 dzieje u nas na gie\u0142dzie i w zwi\u0105zku z likwidacj\u0119 OFE b\u0119d\u0105 decydowa\u0107 w coraz wi\u0119kszym stopniu, p\u00f3ki co s\u0105 \u0142askawe. Tani pieni\u0105dz pompowany przez FED i ECB oraz inne pomniejsze banki centralne szuka okazji zarobku. Ale gie\u0142da w Warszawie pozbawiona dop\u0142ywu \u015bwie\u017cych pieni\u0119dzy z OFE wytraca dynamik\u0119. Mogli\u015bmy budowa\u0107 polski o\u015brodek po\u015brednictwa finansowego, kt\u00f3ry dawa\u0142 by nam korzy\u015bci gospodarcze, spo\u0142eczne i polityczne. PO pomys\u0142 ten ukatrupi\u0142a. Dzi\u0119ki wam rozs\u0105dni i optymistyczni! Na waszym tle radykalni podpalacze z odm\u0119t\u00f3w szale\u0144stwa wygl\u0105daj\u0105 coraz atrakcyjnej. <\/div>\n

<\/p>\n

\nP\u00f3ki co gie\u0142da ro\u015bnie wolniej w por\u00f3wnaniu do gie\u0142d metropolii gospodarczych. Tu widzisz indeks WIG dla naszej gie\u0142dy i indeks FTSE 100 dla gie\u0142dy londy\u0144skiej, oba od roku 2000: <\/div>\n\"\"\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> GPW i Yahoo Finance <\/div>\n

<\/p>\n

\nTu widzisz dynamik\u0119 tych indeks\u00f3w (tj. stycze\u0144 2000=1): <\/div>\n\"\"\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> GPW i Yahoo Finance <\/div>\n

<\/p>\n

\nA ty widzisz r\u00f3\u017cnic\u0119 w tych dynamikach: <\/div>\n\"\"\n
\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/strong> GPW i Yahoo Finance <\/div>\n

<\/p>\n

\nDo 2007 GPW odje\u017cd\u017ca\u0142a gie\u0142dom metropolii. W 2007 cwany pieni\u0105dz zauwa\u017cy\u0142 kryzys, kt\u00f3ry w mediach pojawi\u0142 si\u0119 w 2008 i zacz\u0105\u0142 ucieczk\u0119 z Polski. Na prze\u0142omie 2008 i 2009 zanim u\u015bmierzono objawy kryzysu GPW traci\u0142a w stosunku do londy\u0144skiego City i innych metropolii finansowych. Zalanie rynk\u00f3w tanim pieni\u0105dzem rozpocz\u0119\u0142o gonitw\u0119 taniego pieni\u0105dza po \u015bwiecie w poszukiwaniu zwrotu. Ale rozbiory OFE dynamik\u0119 GPW zastopowa\u0142y. Pierwszy rozbi\u00f3r by\u0142 wi\u0119kszym zaskoczeniem, uderzy\u0142 w gie\u0142d\u0119 po rozbiorze. Drugi, b\u0119d\u0105cy przedmiotem ponad rocznej debaty zosta\u0142 odzwierciedlony w dynamice ju\u017c przed rozbiorem. <\/div>\n
\nCo teraz? Rok temu z ok\u0142adk\u0105 da\u0142em prognoz\u0119 <\/a>co rozbiory OFE dla nas oznaczaj\u0105. Poni\u017cej tabela, gdzie w lewej kolumnie masz streszczenie prognozy. Po prawej m\u00f3j dzisiejszy komentarz do \u00f3wczesnej prognozy: <\/div>\n\"\"\n
Obawiam si\u0119, \u017ce reszta prognozy te\u017c si\u0119 sprawdzi. <\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jak by\u0142o do przewidzenie obligacje polskiego rz\u0105du sta\u0142y si\u0119 bardziej ryzykowne, a gie\u0142da zaczyna obumiera\u0107. Pe\u0142ne konsekwencje rozbior\u00f3w OFE objawi\u0105 si\u0119 przy nast\u0119pnym spowolnieniu wzrostu, gdy skoczy deficyt, a d\u0142ug publiczny znowu zbli\u017cy si\u0119 do prog\u00f3w ostro\u017cno\u015bciowych. Wr\u00f3ci wtedy pokusa trzeciego rozbioru OFE. Ale nawet je\u015bli pokusa si\u0119 zmaterializuje i kolejny rz\u0105d zagrabi reszt\u0119 naszej […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[21,29],"tags":[],"class_list":{"0":"post-726","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-kryzys-to-dopiero-bedzie","7":"category-nacjonalizacja-ofe"},"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/726","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=726"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/726\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=726"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=726"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=726"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}