{"id":188,"date":"2009-02-23T06:56:07","date_gmt":"2009-02-23T06:56:07","guid":{"rendered":"http:\/\/dobrowol.org\/blog\/2009\/02\/23\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-13\/"},"modified":"2009-02-23T06:56:07","modified_gmt":"2009-02-23T06:56:07","slug":"co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-13","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/2009\/02\/23\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-13\/","title":{"rendered":"Co si\u0119 dzieje na rynkach finansowych 13"},"content":{"rendered":"

<\/strong><\/p>\n

Ci straszni spekulanci<\/span><\/strong><\/p>\n

Niewyrafinowane umys\u0142y dla skomplikowanych wydarze\u0144 potrzebuj\u0105 prostych wyt\u0142umacze\u0144.  O<\/span>statnio zawrotn\u0105 karier\u0119 zrobi\u0142 spekulant, a raczej s\u0142owo SPEKULANT. Tak, tacy ludzie istniej\u0105. Dzi\u0119ki nim rynek jest efektywniejszy. Cho\u0107 czasami spekulanci mog\u0105 bezwzgl\u0119dnie wykorzysta\u0107 k\u0142opoty uczestników rynku, by zarobi\u0107. Posuwaj\u0105c si\u0119 przy tym do dzia\u0142a\u0144 ma\u0142oetycznych, takich jak dezinformacja w postaci prasowych artyku\u0142ów mniej lub bardziej sponsorowanych.
<\/span><\/p>\n

Gazety prowadz\u0105 domoros\u0142e poszukiwania spekulantów. Dzi\u015b premier Marcinkiewicz, jutro jaki\u015b inny by\u0142y wa\u017cny Polak obecnie zarabiaj\u0105cy w zachodniej instytucji. Poni\u017cej znajdziesz trze\u017awy opis przyczyn dotychczasowego spadku z\u0142otówki. \u017badne z prawdziwych wyt\u0142umacze\u0144 nie jest tak urokliwie proste jak spekulant, ale za to bardziej ugruntowane w danych:<\/span><\/p>\n

1. Wyp\u0142yw kapitalu<\/strong>. Polska jest \u015bredniowiarygodnym krajem. W czasach wi\u0119kszego ryzyka sprzedaje si\u0119 mniej wiarygodne i bezpieczne aktywa, a kupuje si\u0119 bardziej wiarygodne i bezpieczne aktywa. Prosz\u0119 zauwa\u017cy\u0107, \u017ce od lipca 2008 zarówno rachunek finansowy, oraz saldo b\u0142\u0119dów i opuszcze\u0144 (czyli przep\u0142ywy które NBP widzi ale nie jest w stani zakwalifikowa\u0107 do konkretnej kategorii) spada\u0142y:<\/span><\/p>\n

\"Bilans <\/p>\n

2. Opó\u017anienie w cyklu obnizek stop procentowych w stosunku do Fed, ECB<\/strong>.  <\/span>Ameryka\u0144ski Fed, oraz Europejski Bank Centralny znacznie wcze\u015bniej ni\u017c NBP zacz\u0119\u0142y obni\u017ca\u0107 stopy. W rezultacie powszechnie uwa\u017cano, \u017ce NBP b\u0119dzie to opó\u017anienie w obni\u017cce stóp nadrabia\u0142. A stopy procentowe to cena za pieni\u0105dz krajowy. Obni\u017cka stopy procentowej zazwyczaj obni\u017ca warto\u015b\u0107 waluty krajowej wzgl\u0119dem walut zagranicznych.  <\/span>Oczekiwanie obni\u017cek stóp przez NBP, które mia\u0142oby obni\u017cy\u0107 koszt po\u017cyczania dla firm podczas spowolnienia, to równie\u017c oczekiwano spadku z\u0142otego:<\/span><\/p>\n

 \"Stopy<\/span><\/p>\n

Ostatnio mój kolega Rafa\u0142 Antczak, zwróc<\/span>i\u0142 uwag\u0119 bodaj\u017ce w Pulsie Biznesu <\/span>na to,<\/span> \u017ce oczekiwanie dalszych obni\u017cek stóp procentowych os\u0142abia z\u0142otego. Zrobi\u0142a si\u0119 chryja. Ale w rezultacie na razie Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej chyba ma zamiar powstrzyma\u0107 si\u0119 od dalszych obni\u017cek stóp procentowych.
<\/span><\/span><\/p>\n

3. Mamy p\u0142ynny rynek, który jest substytutem inwestowania w ca\u0142y region<\/strong>. Polska jest w lepszej sytuacji od wi\u0119kszo\u015bci pa\u0144stw naszego regionu. Ale poniewa\u017c wej\u015bcie i wyj\u015bcie z inwestycji w innych pa\u0144stwach nasz regionu jest trudniejsze inwestorzy szukaj\u0105cy lub uciekaj\u0105cy od ryzyka wschodnio europejskiego inwestuj\u0105 lub uciekaj\u0105 z inwestycji w regionie poprzez inwestowanie\/deinwestowanie w Polsk\u0119. Sytuacja u kilku naszych s\u0105siadów takich jak W\u0119gry, Rumunia, Bu\u0142garia, \u0141otwa, Litwa i Ukraina jest o wiele gorsza.  <\/span>Z powodu ryzykownie wysokiego finansowania konsumpcji, inwestycji i bud\u017cetów pa\u0144stwowych pieni\u0119dzmi zagranicznymi w okresie przed ograniczeniem p\u0142ynno\u015bci wi\u0119kszo\u015b\u0107 pa\u0144stw naszego region raczej kiepsko radzi sobie z obecnym ograniczeniemi dost\u0119pno\u015bci finansowania. Jest naturalnym, \u017ce w takim okresie inwestorzy b\u0119d\u0105 ucieka\u0107 od ryzykownych aktyw.
<\/span><\/p>\n

4. Niekompetencja nadzoru finansowego 1<\/strong>.  <\/span>Nasz nadzór pozwoli\u0142, by osoby fizyczne które zarabiaj\u0105 w z\u0142otówkach bra\u0142y wieloletnie kredyty w walucie zagranicznej. Owszem poszczególne osoby mia\u0142y ni\u017csze raty kredytów. Ale te indywidualne dzia\u0142ania w swej sumie tworz\u0105 ryzyko dla ca\u0142ego systemu bankowego. W krajach rozwijaj\u0105cych si\u0119 kryzysy walutowe zdarzaj\u0105 si\u0119 raz na 10-20 lat. Jest oczywistym, \u017ce to co si\u0119 dzieje teraz musia\u0142o si\u0119 sta\u0107 wcze\u015bniej lub pó\u017aniej. W grudniu 2007 kredyty walutowe do gospodarstw domowych stanowi\u0142y 33% wszystkich kredytów do gospodarstw domowych. Po spadku z\u0142otówki w grudniu 2008  <\/span>kredyty walutowe do gospodarstw domowych wynosi\u0142y 46% wszystkich kredytów do gospodarstw domowych. To ju\u017c nie jest zabawa, bo tzw. spekulanci wiedz\u0105, \u017ce przy takim rozjazdzie waluty zarobkowania oraz waluty kredytowania jest  <\/span>pewien poziom spadku z\u0142otówki po którym gospodarstwa domowe przestan\u0105 na bie\u017c\u0105co regulowa\u0107 swoje zobowi\u0105zania do banków. A gdy ten stan si\u0119 utrzyma wystarczaj\u0105co d\u0142ugo to ca\u0142y system bankowy w Polsce zbankrutuje. Sam wiesz do czego taki b\u0142\u0105d mo\u017ce zach\u0119ci\u0107 tzw spekulantów je\u015bli b\u0119d\u0105 chcieli ostro pogra\u0107.
<\/span><\/p>\n

5. Niekompetencja nadzoru finansowego 2<\/strong>. Nasz nadzór finansowy ka\u017cd\u0105 sprzedawan\u0105 struktur\u0119 opcyjn\u0105 bada\u0142 od strony prawnej zanim dopu\u015bci\u0142 j\u0105 na rynek.  <\/span>Ale nie przysz\u0142o im do g\u0142owy, \u017ce trzeba te\u017c prowadzi\u0107 statystyk\u0119 ilo\u015bci oraz rodzaju opcji w obiegu, by na bie\u017c\u0105co nadzorowa\u0107 i prognozowa\u0107 jej implikacje dla stabilno\u015bci systemu bankowego.  <\/span>Dzi\u015b nikt tak na prawd\u0119 nie wie ile wynosi warto\u015b\u0107 umów opcyjnych b\u0119d\u0105cych w obiegu. Nikt te\u017c nie ma poj\u0119cia ile mo\u017ce wynie\u015b\u0107 warto\u015b\u0107 opcji obecnie w obiegu gdy z\u0142oty spadnie do 5,5 lub wzro\u015bnie do 4,5.  <\/span>To znaczy, nikt oprócz kilku instytucji finansowych w Londynie, które b\u0119d\u0105c stron\u0105 wi\u0119kszo\u015bci umów mog\u0105 takie prognozy zrobi\u0107 z du\u017c\u0105 doz\u0105 poprawno\u015bci. Teraz nadzór stara si\u0119 to nadrabia\u0107 wysy\u0142aj\u0105c co jaki\u015b czas listy do instytucji finansowych z pro\u015bb\u0105 o opisanie warto\u015bci opcji na jaki\u015b dzie\u0144. Ale z takimi informacjami nadzór nie jest w stanie prognozowa\u0107 warto\u015bci opcji w przysz\u0142o\u015bci przy ró\u017cnych kursach z\u0142otówki.
<\/span><\/p>\n

6. Ryzyko niepozyskania finansowania przez polski rz\u0105d<\/strong>. Pisa\u0142em ju\u017c o tym na pocz\u0105tku lutego<\/a>. USA i Europa Zachodnia znacznie zwi\u0119kszaj\u0105 swoje po\u017cyczanie na rynku finansowym. Polska jako \u015bredniowiarygodne pa\u0144stwo jest pod koniec kolejki do po\u017cyczania.  <\/span>Je\u015bli nie po\u017cyczymy na sfinansowanie naszego deficytu to naprawd\u0119 b\u0119dzie kryzys.  <\/span>Zabraknie na p\u0142ace nauczycieli, policjantów, pielengni<\/p>\n

arek, wk\u0142ad w\u0142asny do proj
\nektów unijnych, itp. Jest oczywistym, \u017ce na spowolnienia i kryzysy pa\u0144stwo powinno w czasie szybkiego rozwoju odk\u0142ada\u0107 rezerw\u0119 z nadwy\u017cki bud\u017cetowej. Nie mamy takiej rezerwy, to teraz ryzykujemy, \u017ce mo\u017ce w którym\u015b momencie zabrakn\u0105\u0107 pieni\u0119dzy w bud\u017cecie na wszystkie zaplanowane wydatki.
<\/span><\/p>\n

7. Spekulanci<\/strong>.  <\/span>Gdyby w stosownym czasie nadzór bankowy zakaz\u0142 lub znacznie organiczy\u0142 udzielanie kredytów walutowych osobom fizycznym, gdyby nadzór finansowy na bie\u017c\u0105co monitorowa\u0142 warto\u015b\u0107 kontraktów opcyjnych i ograniczy\u0142 ich stosowanie, gdy przekroczy\u0142y bezpieczny dla systemu bankowego poziom, gdyby w poprzednich latach szybkiego wzrostu kolejne rz\u0105dy odk\u0142ada\u0142y rezerw\u0119 z nadwy\u017cki bud\u017cetowej zamiast ci\u0105gle wydawa\u0107 wi\u0119cej ni\u017c wp\u0142yw\u0105\u0142o z podatków to dzi\u015b \u017caden spekulant nie mia\u0142by czego szuka\u0107 przy z\u0142otówce. A tak to my sami jeste\u015bmy sobie winni a nie jacy\u015b tam spekulanci.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ci straszni spekulanci Niewyrafinowane umys\u0142y dla skomplikowanych wydarze\u0144 potrzebuj\u0105 prostych wyt\u0142umacze\u0144.  Ostatnio zawrotn\u0105 karier\u0119 zrobi\u0142 spekulant, a raczej s\u0142owo SPEKULANT. Tak, tacy ludzie istniej\u0105. Dzi\u0119ki nim rynek jest efektywniejszy. Cho\u0107 czasami spekulanci mog\u0105 bezwzgl\u0119dnie wykorzysta\u0107 k\u0142opoty uczestników rynku, by zarobi\u0107. Posuwaj\u0105c si\u0119 przy tym do dzia\u0142a\u0144 ma\u0142oetycznych, takich jak dezinformacja w postaci prasowych artyku\u0142ów mniej […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":{"0":"post-188","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-uncategorized"},"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/188","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=188"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/188\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=188"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=188"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=188"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}