{"id":154,"date":"2008-10-26T17:21:52","date_gmt":"2008-10-26T17:21:52","guid":{"rendered":"http:\/\/dobrowol.org\/blog\/2008\/10\/26\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-5\/"},"modified":"2008-10-26T17:21:52","modified_gmt":"2008-10-26T17:21:52","slug":"co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-5","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/2008\/10\/26\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-5\/","title":{"rendered":"Co si\u0119 dzieje na rynkach finansowych? – 5"},"content":{"rendered":"

9. Nie przejmuj si\u0119 to tylko panika<\/span><\/strong>
<\/span><\/p>\n

Panika!!! – w\u015bród szerokich mas rozkr\u0119ca si\u0119 w najlepsze. Na szcz\u0119\u015bcie wi\u0119kszo\u015b\u0107 kryzysu finansowego ju\u017c za nami, teraz zosta\u0142a jeszcze recesja, oraz powi\u0119kszenie skutków kryzysu i recesji przez panik\u0119. <\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Ryzyko za\u0142amania si\u0119 systemu finansowego zmniejszy\u0142o si\u0119. W wiod\u0105cych pa\u0144stwach dokapitalizowano instytucje finansowe, oraz wprowadzano gwarancje pa\u0144stwowye dla transakcji mi\u0119dzybankowych.  <\/span>Ale \u015bwiadomo\u015b\u0107 recesji nadchodz\u0105cej w USA i Europie Zachodniej, oraz zauwa\u017cenie kryzysu instytucji finansowych przez dziennikarzy i szerokie masy rozkr\u0119ca panik\u0119. „W kantorach brak walut” – straszy nag\u0142ówek Dziennika, „Kredyt umiera pierwszy” – g\u0142osi na pierwszej stronie Gazeta Wyborcza.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Jak zwykle zorientowani i na czasie.  <\/span>Kryzys zacz\u0105\u0142 si\u0119 w sierpniu 2007 – czyli rok temu, kiedy w powszechnym przekazie królowa\u0142y wypowiedzi o wspania\u0142ych perspektywach dla Polski.  <\/span>Wtedy w\u0142a\u015bnie po raz pierwszy od pi\u0119ciu lat przesta\u0142y rosn\u0105\u0107 ceny ameryka\u0144skich nieruchomo\u015bci oraz spad\u0142 indeks ABX.  <\/span>Równie\u017c od tamtego czasu szybko spada\u0142a p\u0142ynno\u015b\u0107 na rynku mi\u0119dzybankowym (banki po\u017cycza\u0142y sobie nawzajem coraz mniej).<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Spadek cen ameryka\u0144skich nieruchomo\u015bci by\u0142 z\u0142ym sygna\u0142em dla rynku poniewa\u017c warto\u015b\u0107 instrumentów finansowych opartych o kredyty nieruchomo\u015bciowe dla Amerykanów o mniejszej zdolno\u015bci kredytowej zale\u017ca\u0142a od wzrostu cen tych nieruchomo\u015bci. Amerykanie kupowali domy, na które cz\u0119sto nie by\u0142o ich sta\u0107. Ale poniewa\u017c ros\u0142a warto\u015b\u0107 domu za chwil\u0119 brali nowy kredyt, pod t\u0119 wi\u0119ksz\u0105 warto\u015b\u0107 domu.  <\/span>Tym nowym kredytem sp\u0142acali poprzedni kredyt. Na nowy kredyt nadal cz\u0119sto nie by\u0142o ich sta\u0107, ale za jaki\u015b czas ceny domów ros\u0142y… itd. <\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Natomiast spadek cen indeksu ABX by\u0142 informacj\u0105 fataln\u0105. I to on wywo\u0142a\u0142 panik\u0119 na rynku mi\u0119dzybankowym wiod\u0105cych pa\u0144stw. Obecny kryzys ma swoje fundamentalne \u017aród\u0142a w zbyt du\u017cej poda\u017cy taniego pieni\u0105dza oraz s\u0142abym nadzorze pa\u0144stwa nad instytucjami finansowymi. Za du\u017co zbyt taniego pieni\u0105dza w stosunku do dochodowych inwestycji wywo\u0142a\u0142o ba\u0144ki na rynkach nieruchomo\u015bci, surowców naturalnych, oraz gie\u0142dach. Jednak bezpo\u015brednim detonatorem kryzysu, oraz powodem dla, którego kryzys jest tak silny i tak trudno z nim sobie poradzi\u0107 jest brak informacji o skali i miejscu ulokowania strat z instrumentów finansowych opartych o kredyty nieruchomo\u015bciowe dla Amerykanów o mniejszej zdolno\u015bci kredytowej. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 tych instrumentów finansowych handlowana jest w obrocie prywatnym (poza gie\u0142dami), co uniemo\u017cliwia stronom trzecim poznanie cen transakcji – a wi\u0119c nie jest mo\u017cliwe poznanie opinii inych osób co do warto\u015bci tych instrumentów. Stworzony w roku 2006 indeks ABX –  jest indeksem warto\u015bci synetycznego portefla instrumentów finansowych opartych o nieruchomo\u015bci sprzedane Amerykanom o ni\u017cszej zdolno\u015bci kredytowej. Utworzenie tego indeksu umo\u017cliwi\u0142o poznanie opini innych uczestników rynku co do warto\u015bci tych instrumentów, a by\u0142a ona negatywna. Pod koniec 2006 indeks ten zacz\u0105\u0142 s\u0142abn\u0105\u0107, by w 2007 spa\u015b\u0107 na pysk.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Na czym polega magia tego indeksu?  <\/span>Wszyscy na rynku wiedzieli, \u017ce opisany powy\u017cej mechanizm sprzedawania domów osobom o niskiej zdolno\u015bci kredytowej zale\u017cy od dalszego wzrostu cen tych domów. Wszyscy wiedzieli, \u017ce warto\u015b\u0107 instrumentów finansowych tworzonych na podstawie tych kredytów zale\u017cy od dalszego wzrostu cen tych domów. I do czasu by\u0142o dobrze. Od 1997 do 2007 ceny tych domów ros\u0142y (n.b. dla czepialskich: \u015brednia krocz\u0105ca za okres dwóch lat). Natomiast wszscy mieli bardzo ró\u017cne opinie co do tego,  <\/span>czy ceny domów b\u0119d\u0105 dalej ros\u0142y, kiedy przestan\u0105 rosn\u0105\u0107 i jaki b\u0119dzie skutek spadku cen tych domów dla warto\u015bci aktywów opartych o te ceny. Spadek indeksu ABX o 80% od lutego 2007 do sierpnia 2007 pokaza\u0142, \u017ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 uczestników rynku jest przekonana o bardzo z\u0142ym wp\u0142ywie spadku cen domów na warto\u015b\u0107 papierów warto\u015bciowych opartych o po\u017cyczki dla amerykanów o niskiej zdolno\u015bci kredytowej. A na rynku, gdy wszyscy maj\u0105 t\u0105 sam\u0105 opini\u0119 ceny musz\u0105 bardzo szybko spada\u0107 (lub rosn\u0105\u0107).<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Reszt\u0119, ju\u017c znacie, pisz\u0105 o tym gazety. Ba\u0144ki na nieruchomo\u015bciach, surowcach i papierach warto\u015bciowych p\u0119k\u0142y. Banki po\u017cyczaj\u0105 sobie mniej lub w ogóle. Firmy sprzedaj\u0105 mniej, wi\u0119c kupuj\u0105 mniej i zatrudniaj\u0105 mniej.  <\/span>Wszystko wskazuje na to, \u017ce w USA b\u0119dzie recesja na jakie\u015b 2 lata, a potem stagflacja przez kilka kolejnych lat. W Europie zachodniej recesja pewno potrwa 2-3 lata, a potem b\u0119dzie powolny wzrost po recesji. <\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

A co w Polsce? Je\u015bli KNF i NBP nie zrobi\u0105 czego\u015b bardzo g\u0142upiego to wzrost PKB spadnie do 2-3% rocznie.  <\/span>Oficjalnie wszyscy jeszcze mówi\u0105, \u017ce wzrost spadnie z 4-5% PKB, do 3-4%, ale raczej dlatego, \u017ce nie chc\u0105 co miesi\u0105c zmienia\u0107 swych prognoz i czekaj\u0105 na mocniejsze potwierdzenie swych oczekiwa\u0144. Tak samo ze z\u0142otówk\u0105 je\u017celi KNF i NBP nie zrobi\u0105 nic g\u0142upiego to ju\u017c nied\u0142ugo powinna odrobi\u0107 spor\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 ostatniego spadku warto\u015bci. <\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

9. Nie przejmuj si\u0119 to tylko panika Panika!!! – w\u015bród szerokich mas rozkr\u0119ca si\u0119 w najlepsze. Na szcz\u0119\u015bcie wi\u0119kszo\u015b\u0107 kryzysu finansowego ju\u017c za nami, teraz zosta\u0142a jeszcze recesja, oraz powi\u0119kszenie skutków kryzysu i recesji przez panik\u0119. Ryzyko za\u0142amania si\u0119 systemu finansowego zmniejszy\u0142o si\u0119. W wiod\u0105cych pa\u0144stwach dokapitalizowano instytucje finansowe, oraz wprowadzano gwarancje pa\u0144stwowye dla transakcji […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":{"0":"post-154","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-uncategorized"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/154","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=154"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/154\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=154"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=154"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=154"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}