{"id":1507,"date":"2016-12-21T09:36:21","date_gmt":"2016-12-21T09:36:21","guid":{"rendered":"http:\/\/dobrowol.org\/blog\/?p=1507"},"modified":"2016-12-21T09:36:21","modified_gmt":"2016-12-21T09:36:21","slug":"maly-zlego-poczatek","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/2016\/12\/21\/maly-zlego-poczatek\/","title":{"rendered":"Ma\u0142y z\u0142ego pocz\u0105tek\u2026"},"content":{"rendered":"

FED ameryka\u0144ski bank centralny podni\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu Fed Funds Rate z przedzia\u0142u 0,25% – 0,5% do przedzia\u0142u 0,5% – 0,75%. Niby niewiele. A dla nas zapowied\u017a zatrzymania naszej modernizacji. <\/p>\n

<\/p>\n

Na wykresie poni\u017cej, rosn\u0105ca Fed Funds Rate, to ten niebieski kawa\u0142ek linii, kt\u00f3ry pojawi\u0142 si\u0119 w dolnym prawym rogu wykresu: <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> FED, ECB, NBP<\/p>\n

Tak niewiele. Ale dla nas znaczy bardzo du\u017co. Za ka\u017cdym razem, gdy w ostatnim p\u00f3\u0142wieczu Fed przez d\u0142u\u017cszy czas podnosi\u0142 stopy procentowe, u nas ko\u0144czy\u0142o si\u0119 kryzysem spo\u0142ecznym i gospodarczym: <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> FED, daty kryzys\u00f3w w\u0142asny dopisek <\/p>\n

Polska gospodarka ze wzgl\u0119du na sw\u00f3j p\u00f3\u0142peryferyjny charakter jest w du\u017cym stopniu uzale\u017cniona od zewn\u0119trznej koniunktury i posiada ma\u0142e mo\u017cliwo\u015bci mitygowania transmisji negatywnych szok\u00f3w gospodarczych do naszej gospodarki. <\/p>\n

Nie znaczy to, \u017ce nasza gospodarka zawali si\u0119 jutro. Po prostu ro\u015bnie ryzyko, \u017ce w przeci\u0105gu kilkunastu kwarta\u0142\u00f3w inwestycje, konsumpcja i wzrost finansowane coraz wy\u017cszym zad\u0142u\u017caniem (patrz wykres poni\u017cej) oka\u017c\u0105 si\u0119 niemo\u017cliwe do utrzymania. <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> GUS, NBP, ZUS, Eurostat <\/p>\n

G\u0142\u00f3wnym problem Polski jest brak w\u0142asnego kapita\u0142u, \u015brednia atrakcyjno\u015b\u0107 Polski jako miejsca lokowania kapita\u0142u oraz wysoki i rosn\u0105cy poziom d\u0142ugu. Jeste\u015bmy biedni i uzale\u017cnieni od zewn\u0119trznego finansowania. Z d\u0142ugu powinni\u015bmy korzysta\u0107, ale rozs\u0105dnie. <\/p>\n

Niestety jak wida\u0107 na powy\u017cszym wykresie czy Polsk\u0105 rz\u0105dzi\u0142 AWS, SLD, PO czy PiS d\u0142ug r\u00f3s\u0142. Niechlubn\u0105 innowacj\u0105 rz\u0105d\u00f3w PO by\u0142o zdemolowanie ustawowych ogranicze\u0144 zad\u0142u\u017cania i podwa\u017cenie wiarygodno\u015bci konstytucyjnych ogranicze\u0144 zad\u0142u\u017cania poprzez zmiany definicji d\u0142ugu oraz dwa rozbiory OFE. Rz\u0105d PiS kontynuuje zad\u0142u\u017canie Polski, a mo\u017cliwe, \u017ce kontynuowa\u0142 b\u0119dzie rozbiory OFE. Przyrost d\u0142ugu do tej pory do\u015b\u0107 tani, w ci\u0105gu kilkunastu kwarta\u0142\u00f3w mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 drogi. Mo\u017ce wymusi\u0107 konieczno\u015b\u0107 podwy\u017cszania podatk\u00f3w i ci\u0119cia wydatk\u00f3w na konsumpcje oraz inwestycje. Podwy\u017cszy temperatur\u0119 spor\u00f3w politycznych, co utrudni stabilizacj\u0119 gospodarki<\/p>\n

Problemem jest r\u00f3wnie\u017c wysoki udzia\u0142 kredyt\u00f3w walutowych w portfelach trzech czy czterech bank\u00f3w. Gdy na warto\u015bci traci\u0107 zacznie z\u0142oty, trzy lub cztery banki z wysokim udzia\u0142em kredyt\u00f3w walutowych mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 niewyp\u0142acalne. Mamy ca\u0142kiem nie\u017ale skapitalizowany bankowy fundusz gwarancyjny. Ale wa\u017cnym pytaniem b\u0119dzie nie tylko, czy starczy w nim \u015brodk\u00f3w i koniecznie b\u0119dzie si\u0119gni\u0119cie po \u015brodki publiczne, ale r\u00f3wnie\u017c wp\u0142yw ewentualnej niewyp\u0142acalno\u015bci bank\u00f3w na zaufanie obywateli do bank\u00f3w. W Grecji ostatecznie banki i pa\u0144stwo roz\u0142o\u017cy\u0142o wyci\u0105ganie pieni\u0119dzy z bank\u00f3w przez Grek\u00f3w. <\/p>\n

Na razie na \u015bwiatowych rynkach panuje historycznie niski koszt po\u017cyczania: <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> FED<\/p>\n

Nasz koszt po\u017cyczania te\u017c jest niski: <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> Eurostat<\/p>\n

Ale niestety od dw\u00f3ch lat rynki finansowe patrz\u0105 coraz ostro\u017cniej na Polsk\u0119. Od dw\u00f3ch lat ro\u015bnie r\u00f3\u017cnica pomi\u0119dzy kosztem po\u017cyczania przez Polsk\u0119, a inne pa\u0144stwa. Poni\u017cej widzisz r\u00f3\u017cnice kosztu po\u017cyczania pomi\u0119dzy Polsk\u0105 a Niemcami oraz Polsk\u0105 a Czechami: <\/p>\n\"\"\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: <\/strong> Eurostat<\/p>\n

Czy jest si\u0119 czym przejmowa\u0107? Tu i teraz nie ma powodu do strachu. Natomiast za kilkana\u015bcie kwarta\u0142\u00f3w prawdopodobnie zbiega\u0107 si\u0119 b\u0119d\u0105 rosn\u0105cy koszt finansowania d\u0142ugu oraz nasze wewn\u0119trzne nier\u00f3wnowagi, co mo\u017ce doprowadzi\u0107 do niewyp\u0142acalno\u015bci pa\u0144stwa w stylu greckim. Je\u015bli zewn\u0119trzne otoczenie oka\u017ce si\u0119 dla nas \u0142askawe to b\u0119dziemy mieli stagnacj\u0119 w styl w\u0119gierskim. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

FED ameryka\u0144ski bank centralny podni\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu Fed Funds Rate z przedzia\u0142u 0,25% – 0,5% do przedzia\u0142u 0,5% – 0,75%. Niby niewiele. A dla nas zapowied\u017a zatrzymania naszej modernizacji.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[20],"tags":[],"class_list":{"0":"post-1507","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-nasz-drogi-dlugu"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1507","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1507"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1507\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1507"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1507"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1507"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}