{"id":148,"date":"2008-09-29T21:53:35","date_gmt":"2008-09-29T21:53:35","guid":{"rendered":"http:\/\/dobrowol.org\/blog\/2008\/09\/29\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-3\/"},"modified":"2008-09-29T21:53:35","modified_gmt":"2008-09-29T21:53:35","slug":"co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/2008\/09\/29\/co-sie-dzieje-na-rynkach-finansowych-3\/","title":{"rendered":"Co si\u0119 dzieje na rynkach finansowych? – 3"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n
<\/div>\n

6. Kto jest winien kryzysu?<\/span><\/strong>
<\/span><\/p>\n

<\/div>\n

Powodów obecnego kryzysu finansowego jest kilka. Wskazywanie na jeden powód jest b\u0142\u0119dem.  <\/span>Kto jest winien gdy na morzu podczas wielkiej burzy zatonie niesprawny statek prowadzony przez pijanego kapitana? Kapitan, bo pi\u0142? Armator, bo nie naprawi\u0142 statku? Pogoda, bo by\u0142a wielka burza? Kapitan portu, bo pozwoli\u0142 statkowi wyp\u0142yn\u0105\u0107. Za\u0142oga, bo si\u0119 na taki statek zaokr\u0119towa\u0142a i s\u0142ucha\u0142a takiego kapitana?
<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Poni\u017cej opisuj\u0119 powody, które przyczyni\u0142y si\u0119 do obecnego kryzysu, mniej wi\u0119cej w kolejno\u015bci ich wagi dla spowodowania kryzysu:<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po pierwsze, gospodarka ameryka\u0144ska jest niesamowicie zad\u0142u\u017cona.  <\/span>Za czasów Busha II zad\u0142u\u017cenie publiczne USA wzros\u0142o z oko\u0142o 60% do jakie\u015b 69% PKB.  <\/span>Ale to nie ca\u0142y obraz. Zad\u0142u\u017cenie publiczne i prywatne w USA wynosi 350% PKB! Amerykanie od oko\u0142o 30-tu lat \u017cyj\u0105 na kredyt. Wszyscy wiedz\u0105, \u017ce to nie mo\u017ce trwa\u0107 wiecznie, ale nikt nie wie kiedy amerykanie zostan\u0105 zmuszeni, by produkowa\u0107 wi\u0119cej ni\u017c konsumuj\u0105, zamiast konsumowa\u0107 wi\u0119cej, ni\u017c produkuj\u0105. Wprowadza to sporo nerwowo\u015bci na rynek finansowy.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po drugie, ameryka\u0144skie w\u0142adze monetarne prowadzi\u0142y lu\u017an\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. W odró\u017cnieniu od europejskich banków centralnych, które za zadanie maj\u0105 wy\u0142\u0105cznie dba\u0107 o stabilno\u015b\u0107 pieni\u0105dza, Bank Rezerwy Federalnej ma za zadanie dba\u0107 o stabilno\u015b\u0107 pieni\u0105dza i<\/u> wzrost gospodarczy –zadania te s\u0105 cz\u0119sto sprzeczne. Zarz\u0105dzaj\u0105cy FEDem korzystaj\u0105 z tej dowolno\u015bci celów. Alan Greenspan, kilka lat temu mia\u0142 status bo\u017cyszcza. Mi\u0119dzy innymi dlatego, \u017ce gdy p\u0119k\u0142a ba\u0144ka internetowa wpompowa\u0142 setki milardów dolarów w rynek, czym uchroni\u0142 gospodark\u0119 USA przed znaczn\u0105 recesj\u0105. Te pieni\u0105dze jednak trafi\u0142y mi\u0119dzy innymi na rynek nieruchomo\u015bci, oraz nauczy\u0142y inwestorów, \u017ce gdy zabraknie im rozs\u0105dku w ocenie inwestycji to Fed uratuje ich pompujac pieni\u0105dze w gospodark\u0119. Gdy ju\u017c by\u0142o (kilka lat temu!) oczywiste, \u017ce na rynku nieruchomo\u015bci jest ba\u0144ka to Fed nie zrobi\u0142 nic by utrudni\u0107 dost\u0119p do pieni\u0105dza i zatrzyma\u0107 t\u0119 ba\u0144k\u0119 wcze\u015bniej.  <\/span>Ben Bernanke, obecny szef FEDu niko nie pytaj\u0105c o zgod\u0119 uratowa\u0142 AIG kosztem 80 miliardów dolarów. Co gordza obecne w\u0142adze Fed bardzo d\u0142ugo oci\u0105ga\u0142y si\u0119 z podniesniem stóp procentowych, gdy by\u0142o to konieczne. Ten \u0142atwo dost\u0119pny pieni\u0105dz \u0142atwo si\u0119 po\u017cycza\u0142o, wiec trafia\u0142 tam, gdzie by\u0142o spore ryzko, \u017ce nie wróci.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po trzecie, pa\u0144stwowe instytucje reguluj\u0105ce rynek nie sprawdzi\u0142y si\u0119. Fannie Mae, Freddi Mac i AIG to by\u0142y jedne z najbardziej regulowanych i prze\u015bwietlanych przez pa\u0144stwo instytucji finansowych. Pomimo ca\u0142ego pa\u0144stwowego aparatu nadzorczego zbankrutowa\u0142y. Po prostu \u017caden urz\u0119dnik, lub polityk nie odwa\u017cy\u0142 si\u0119 powiedzie\u0107 nie po\u017cyczajcie biednym (czarnym) na kupno domu, bo nie oddadz\u0105 tych pieni\u0119dzy. A ci, którzy pilnowali instytucji finansowych nie odwa\u017cyli si\u0119 powiedzie\u0107 nie finansujcie takich po\u017cyczek. Przesadzi\u0142em? Nie, tylko dobitnie zilustrowa\u0142em ekonomi\u0119 polityczn\u0105 regulacji rynku finansowego.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po czwarte, banki inwestycyjne, od prawie 30-tu lat przesta\u0142y by\u0107 chronione przed konkurencj\u0105 na polu emisji papierów warto\u015bciowych dla firm. W odpowiedzi na coraz wi\u0119ksz\u0105 konkurencj\u0119 ze strony banków komercyjnych (tzn. normalnych banków, które bior\u0105 depozyty i po\u017cyczaj\u0105 pieni\u0105dze) banki inwestycyjne inwestowa\u0142y po\u017cyczone pieni\u0105dze by utrzyma\u0107 sw\u0105 dochodowo\u015b\u0107. Teraz okaza\u0142o si\u0119 wiele z tych inwestycyji by\u0142o nietrafionych, a banki inwestycyjne operuj\u0105ce po\u017cyczonymi pieni\u0119dzmi s\u0105 modelem biznesu, który jest zbyt ryzykowny.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po pi\u0105te, ca\u0142y \u015bwiat wierzy amerykanom, \u017ce oddadz\u0105 pieni\u0105dze, oraz wie, \u017ce amerykanie s\u0105 najwi\u0119ksz\u0105 poteg\u0105 militarn\u0105 na \u015bwiecie. Czyni to z USA, z jego waluty i aktyw realnych, oraz finansowych bezpieczne miejsce do lokowania inwestycji. A przynajmniej czyni\u0142o. Coraz wi\u0119cej inwestorów obawia si\u0119, \u017ce Amerykanie s\u0105 teraz tak zad\u0142u\u017ceni, \u017ce mog\u0105 skorzysta\u0107 z inflacji, by zmniejszy\u0107 warto\u015b\u0107 swojego zad\u0142u\u017cenia. A to oznacza, \u017ce zagraniczne pieni\u0105dze, które finansowa\u0142y konsumpcj\u0119 Amerykanów mog\u0105 przesta\u0107 p\u0142ynn\u0105\u0107 do nich w takich ilo\u015bciach. Ju\u017c sama mo\u017cliwo\u015b\u0107 takiego odwrócenia przep\u0142ywów finansowych os\u0142abia warunki do inwestowania w USA.<\/span><\/p>\n

<\/div>\n
<\/div>\n

Po szóste, spadek warto\u015bci nieruchomo\u015bci. Ba\u0144ka na rynku nieruchmo\u015bci by\u0142a oczywista od kilu lat. Wiedzieli o tym wszyscy w \u015bwiecie finansów, ale liczyli na to, \u017ce zanim p\u0119knie oni te inwestycje sprzedadz\u0105 komu\u015b innemu, a w mi\u0119dzyczasie sami skorzystaj\u0105 na wzro\u015bcie. Taka kalkulacja by\u0142a mo\u017cliwa poniewa\u017c, ameryka\u0144ski rynek finansowy korzysta\u0142 z \u0142atwych pieni\u0119dzy udost\u0119pnionych przez w\u0142adze ameryka\u0144skie, oraz zagranicznych inwestorów. Kiedy Greenspan zdecydowa\u0142 si\u0119 pompowa\u0107 pieni\u0105dze w gospodark\u0119 USA pomimo oczywistej ba\u0144ki na nieruchomo\u015bciach ka\u017cda instytucja finansowa, która chcia\u0142a mie\u0107 wyniki nie gorsze od innych musia\u0142a inwestowa\u0107 w aktywa oparte o ameryka\u0144skie nieruchomo\u015bci.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

6. Kto jest winien kryzysu? Powodów obecnego kryzysu finansowego jest kilka. Wskazywanie na jeden powód jest b\u0142\u0119dem.  Kto jest winien gdy na morzu podczas wielkiej burzy zatonie niesprawny statek prowadzony przez pijanego kapitana? Kapitan, bo pi\u0142? Armator, bo nie naprawi\u0142 statku? Pogoda, bo by\u0142a wielka burza? Kapitan portu, bo pozwoli\u0142 statkowi wyp\u0142yn\u0105\u0107. Za\u0142oga, bo si\u0119 […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":{"0":"post-148","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-uncategorized"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=148"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/148\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=148"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=148"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dobrowol.org\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=148"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}